龙年伊始，汽车市场便掀起了一场价格战，以比亚迪为代表的众多汽车品牌纷纷宣布降价，市场氛围日趋紧张。然而，在这场激烈的竞争中，汽车经销商们却面临着前所未有的困境。年1月，东莞知名的广东永奥投资集团有限公司陷入破产危机，这一事件无疑揭示了中小汽车经销商所面临的严峻挑战。同时，那些在A股、港股上市的汽车行业领军企业也未能幸免。以广汇汽车为例，这家A股汽车经销商的龙头企业在年预计扣非后净利润仅为65亿元，相较于其年辉煌时的36亿元高点，降幅惊人地超过了95%。更令人瞩目的是，公司在年还曾亏损30亿元。

此外，曾经的行业佼佼者*ST庞大也已在年6月退市，其退市原因令人唏嘘——连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元。从昔日的辉煌到如今的落幕，庞大集团仅用了短短12年时间，其资金困境在退市中暴露无遗。

中国汽车流通协会的数据显示，尽管汽车经销商的产业体量庞大，上榜年百强经销商的家汽车经销商总产值高达9万亿元，就业规模更是达到了6万人。然而，经历年业绩寒冬后的汽车经销商们在年并未能迎来转机。目前，A股、港股上市公司中的汽车经销商公司均面临着增收不增利的困境。截至年2月22日，A股中有五家汽车经销商发布了年业绩预告，其中三家预计净利润将出现下滑。尽管广汇汽车预计能扭亏为盈，但其预计的归母净利润上限仍处于近年来的相对低点。年，尽管国内经济在逐步复苏，车市产销总体呈现回暖趋势，但汽车消费市场仍面临多重因素的冲击。各大车企为争夺市场份额而展开激烈的价格战，新车价格折扣不断加大，使得经销商不得不以降价来保量，从而面临库存高企、压力巨大的困境。”广汇汽车在年业绩预告中如此描述。

从长期来看，此次汽车经销商的下行周期始于年左右。观察12家上市汽车经销商的数据发现，从年至年，六家A股汽车经销商的营业收入总额下滑了约17%，而归母净利润总额则从44亿元降至亏损24亿元。同期，港股六家汽车经销商公司的营业收入总额虽有所增长，但净利润总额在年已出现亏损，随后两年呈现出先涨后跌的态势。

在业绩低迷的同时，库存压力也在不断上升。多家A股汽车经销商在年三季度的库存周转天数有所增加，港股经销商也面临类似情况。由于盈利能力受到压力，多家公司开始缩减员工规模以节约开支。

面对需求收缩、预期转弱和价格竞争的困境，汽车经销商开始寻求自救之路。部分公司加大在新能源车领域的网络布局，同时优化品牌组合，并重点发展二手车业务。另一些公司则通过出售资产和发行债券等方式补充流动资金。

展望未来，部分经销商持谨慎态度。永达汽车董事长张德安在公司年半年报中指出，受整体经济环境影响，中国乘用车市场预计在未来一段时间内将进入低增速的存量市场阶段。供需关系的改善需要时间，可以预见的是，品牌主机厂与流通企业之间的分化将加速，优胜劣汰的趋势也将更加明显。

对于多家上市汽车经销商而言，年依旧是艰难的一年。在12家已上市的A股和港股汽车经销商中，多家A股公司预计年的归母净利润将大幅下滑。而多数港股公司在年上半年的增收并未带来利润的增长。尽管在中央和地方促消费政策、多地汽车营销活动以及大量新车型上市的共同推动下，中国汽车销售在年同比实现了增长，但新能源汽车的迅猛发展和价格战的影响使得传统汽车经销商的日子依然举步维艰。截至年2月22日，《财经》统计显示，六家A股汽车经销商均已发布年业绩预告。其中，三家公司净利润出现大幅下滑，而另外两家公司虽然业绩有所改善，但盈利水平仍保持在近年来的低位。值得注意的是，申华控股（SH），这家在过去多年营收体量超过70亿元的公司，在年仍未摆脱亏损困境。公司预计，当年归母净利润及扣非后净利润均将亏损超过亿元。

申华控股在公告中解释，其汽车销售板块因国内市场环境的影响而整体销售规模下滑，收入减少，进而导致公司利润缩减。同时，公司汽车城项目也受到国内汽车市场环境的不利影响，经营情况未达预期，使得盈利能力下降，资产存在减值风险。

回顾年，申华控股在华东主力销售区域遭遇严重冲击，各4S店均受到不同程度的影响，客流减少、物流受阻，产品供应节奏被打乱。当期，公司宝马板块整车归母净利润同比大幅下滑近八成，最终导致公司全年归母净利润亏损72亿元。

与申华控股相似，北巴传媒（SH）和国机汽车（SH）的业绩也表现低迷。北巴传媒预计年扣非后归母净利润同比下滑超过八成，主要归因于公司部分业务资金回款速度放缓以及计提减值的大幅增加。

尽管面临行业困境，广汇汽车作为A股汽车经销商的领军企业，其业绩有所改善。在新车价格折扣不断加大的背景下，公司通过增加新能源及自主品牌店面的占比，实施降本增效策略，成功实现年的扭亏为盈。公司预计当年实现扣非后净利润为4亿元至65亿元，尽管这一预测上限与其年的业绩高点相比大幅下降，但毕竟走出了困境。

在港股汽车经销商中，主打豪华车和超豪华车高端市场的企业也面临着盈利压力。年上半年，永达汽车（HK）和广汇宝信（HK）等多家公司均出现了增收不增利的状况。同时，行业领军企业中升控股（HK）也遭遇了收入和毛利双降的困境。年上半年，永达汽车的综合收入实现了同比增长6%，达到亿元，然而，其综合毛利却同比下滑9%，为23亿元，同时净利润也大幅下滑9%，至25亿元。永达汽车的相关负责人张德安指出，国内乘用车市场面临着复杂的宏观局势、经济波动以及需求恢复等多重挑战，尽管整体销量有所增长，但新车价格呈现显著的下行趋势，这导致永达汽车的新车业务未能达到预期。

同期，广汇宝信的营业收入同比增长了9%，但毛利却同比大幅下滑1%。值得注意的是，汽车销售收入在广汇宝信的营收中占据了超过八成的份额。截至年上半年，广汇宝信拥有家经销网络和服务点，覆盖了包括宝马、英菲尼迪、保时捷、玛莎拉蒂等在内的十个豪华及超豪华汽车综合品牌。

盈利能力下滑已成为近年来上市汽车经销商普遍面临的问题。据万得（Wind）数据显示，与年相比，12家上市汽车经销商中，有9家公司在年上半年的销售毛利率出现了下滑。在这期间，正通汽车（HK）的毛利率从98%降至12%，降幅显著。从收入结构的角度分析，这些汽车经销商公司整体毛利率的下滑主要归因于汽车销售毛利率的下降。以广汇宝信为例，其年上半年新车整体毛利率同比下滑2个百分点，降至7%。尽管二手车业务和售后服务等业务的毛利率相对较高，但它们在总收入中的占比并不大。例如，中升控股在年上半年的二手车销售和售后服务收入占比分别为3%和9%，而这两项业务的毛利同比增幅分别为-5%和7%。此外，价格战和消费端的疲软使得汽车经销商面临沉重的库存压力。万得数据显示，与年相比，年上半年超过七成的A股和港股上市汽车经销商的存货周转天数有所增加。从长期来看，自年以来，上市汽车经销商的存货周转天数虽有所波动，但整体呈上升趋势。特别是广汇汽车，其年上半年的存货周转天数升至56天，创下了自年以来的同期新高。尽管在年三季度该数据有所下滑，但仍然处于相对较高的水平。同时，六家A股汽车经销商中有五家的存货周转天数超过了50天，其中德众汽车和申华控股的数据分别位居前列。

面对库存压力，各汽车经销商采取了不同的应对措施。广汇汽车积极与多品牌厂家进行联合洽谈，力求获得更有利的商务政策，从而有效缓解库存压力。而正通汽车则通过监控整个经销网络的存货情况，在各经销商之间进行调节，以维持汽车存货的平衡。根据中国汽车流动协会发布的库存预警指数，年6月至9月间该数据持续同比上涨，然而在12月，该指数同比微降至7%，但仍高于荣枯线水平。同时，乘用车市场信息联席会（乘联会）的数据显示，年12月末全国乘用车库存下降至万辆，其中厂商库存为78万辆，渠道库存为万辆。乘联会进一步指出，鉴于当前的库存水平和预期的市场增长，行业仍面临较大的库存消化压力。

在市场环境不佳、盈利能力下滑及存货压力高企的背景下，不少汽车经销商自年以来开始裁员以降低成本。东方财富Choice数据显示，年A股六家汽车经销商的员工总数同比全面下滑，其中两家公司裁员幅度超过15%。同期，港股汽车经销商的员工数量也在缩减。

从长期趋势来看，自年以来，除国机汽车和德众汽车外，其他四家A股汽车经销商的员工数量整体呈递减趋势。至年，A股六家汽车经销商的员工总数较年减少了10%。特别是广汇汽车，其员工总数自年以来持续下滑，至年已缩减至27万人，降幅达到16%。在专业构成方面，公司销售（业务）人员、财务人员、售后人员及管理人员数量均有所缩减，其中销售（业务）人员和售后人员的减少数量均超过人，而管理人员数量的缩减幅度更是高达49%。相比之下，公司行政人员数量则呈现小幅增长。同时，申华控股的销售人员、技术人员及财务人员也均出现了不同程度的缩减。主打高端市场的港股汽车经销商，曾因净利润持续增长而于年至年期间扩大员工规模。然而，随着年盈利能力的全面下滑，这些经销商也开始裁员。以中升控股为例，其员工总数在年同比缩减了17%，涉及一般雇员、主管及中级管理人员等多个层面，其中一般雇员的减少数量超过人。

面对需求收缩、预期转弱及价格竞争加剧的挑战，上市汽车经销商普遍寻求应对策略。其中，加大新能源汽车布局、构建品牌网络、强化二手车及售后服务成为关键举措。新能源汽车市场的持续繁荣，为经销商调整产品结构提供了宝贵机遇。

以广汇汽车为例，公司在年积极推进新能源汽车销售和服务布局，通过新能源事业部整合资源，并与多家新势力品牌达成合作，进一步扩大了新能源品牌覆盖范围。截至年上半年，广汇汽车已与20余家新能源品牌建立紧密联系，并计划在未来申请更多店面，以拓宽业务增量空间。同期，公司新能源汽车销量同比增长近四成，成绩斐然。

永达汽车也在积极布局新能源汽车领域，公司独立新能源品牌将聚焦具有品牌基础、核心技术及供应链能力的品牌。同时，永达汽车还将持续优化已代理品牌，并通过集中化经营模式提升网点运营效率。

广汇宝信董事会主席马赴江则强调，在市场加速洗牌的背景下，公司将继续以豪华汽车品牌经销商业务为核心，并侧重发展新能源汽车销售服务及衍生业务，以提升各豪华品牌车型的毛利率。这些举措将有助于上市公司在激烈的市场竞争中保持领先地位。在汽车市场面临诸多挑战的背景下，优化品牌和门店结构成为了许多汽车经销商的共同选择。广汇宝信在年上半年以内部调整为主，谨慎扩张外部网络，通过提升优质品牌并淘汰弱势品牌，有效提高了资金使用效率。国机汽车则在汽车零售领域以利润为导向，对运营质量不佳的零售企业进行处置。

美东汽车同样采取了类似的策略。年上半年，其门店数量保持稳定，保时捷、宝马、雷克萨斯等强势品牌的门店占比超过八成。期内，公司新增了一家雷克萨斯门店，并减少了丰田和现代品牌的门店数量。

和谐汽车也在积极调整品牌组合，增加豪华车销售门店。近期，公司在郑州和西安新增了两家法拉利门店，法拉利品牌在中国内地的市占率提升至21%。

面对新车销售毛利率的下滑趋势，不少经销商选择加大二手车及售后服务比重。正通汽车已获得二手车出口资质并展开相关业务，计划加速构建二手车出口业务的全链路供应链体系。永达汽车则致力于推动厂方官方认证二手车和永达认证二手车的零售能力建设，以期形成新的业务格局并打造行业内领先的二手车品牌。